ゆずママが教えるバリュー株　テーオーシ（8841）

こんにちは！今年のゆずママが注目し購入したバリュー株のテーオーシー（8841）を紹介します。テーオーシーは東京都品川区に本社を置くビル賃貸会社です。オテルーニューオータニ系で、2007年に1株800円でMBOを開始しましたが価格が安すぎてダヴィンチが1株1,110円で対抗TOBを実施しましたが経営陣の反対もあり成立しませんでした。今後、MBOの可能性が高いと考え購入しました。この記事では、注目するバリュー株についてわかりやすく紹介していきますね！

テーオーシーの業績考察

最新の業績指標を示します

株価（2024年10月25日）	600円
最低必要資金	約6万円
時価総額	563億円
PER	46.8
PBR	0.55
売上予測	128億円
利益予測	15億円
利益率予測	11.7％
従業員数	150名
配当回数	年2回
平均年齢	41.1歳
権利確定日	３、9月末
1株配当金	10円
配当利回り	1.67％
業績	減収減益

本社ＴＯＣビルは新規テナントの小売り、事務所中心に徐々に入居、９月営業再開していますが、空室が目立っています。新ビルは高収益化目指して計画見直し進め、2033年頃メドに着工予定です

期初予想はかなりぶれる傾向があります

• 現在の株価は600円、PER46.8、PBR0.55、自己資本比率86.2％、配当利回り1.67％
• 今期は減収減益予測です。株売却益がありますが、ビル修繕費も大きいため厳しそうな業績だと思われます

テーオーシーの財務考察

時価総額	563億円
1.現金及び預金	358億円
2.受取手形及び売掛金	5.5億円
3.その他	3.4億円
1～3の合計	367億円
総負債	123億円
差引の現金資産	244億円
4.有価証券その他	167億円
5.不動産	1,841億円
4～5の合計	2,008億円
差引の資産	2,252億円（正味資産）

定期的に大きな設備投資を実施していますが、利益剰余金が増えていく傾向です

• 時価総額563億円、現金+売掛金+その他で367億円
• 総負債金額は123億円
• 367億円（現金他)－123億円（負債）で正味現金が+244億円です。
• 土地建物の鑑定評価額が1,841億円です
• 時価総額563億円に対して土地等も含めた正味資産が2,252億円です

テーオーシーの同業比較

項目	テーオーシー	平和不動産	イオンモール
株価	600円	4,075円	2,019円
時価総額	563億円	1,583億円	4,594億円
売上	128億円	416億円	4,535億円
営業利益	15億円	123億円	550億円
利益率	11.7％	29.6％	12.2％
自己資本比率	86.2％	30.9％	28.0％
PER	46.8	16.77	27.84
PBR	0.55	1.18	0.91
配当利回り	1.67％	3.09％	2.48％
来期業績予	減収減益	減収減益	増収増益

減配リスク検討

• 負債も少ないため減配リスクは少なそうです
• 配当が1株10円と良くありません

今後の企業業績について

• TOC本社ビルの建て替え計画変更に伴い空室率が高止まりしています
• 株売却益が8億円ほど発生したが、ビル補修費も大きいため相殺される可能性もあります

会社経営者について

• 現在の代表取締役の大谷卓男さんは1953年生まれ青山学院大理工学部卒業。1993年にテーオーシーの代表取締役になる。現在、71歳です。
• 大谷卓男さんは359,000株保有

バリュートラップの危険性について

• 現状のところはバリュートラップになっています

総合評価