ゆずママが教えるバリュー株　ケイヒン（9312）

こんにちは！今年のゆずママが注目し検討中であるバリュー株のケイヒン（9312）を紹介します。ケイヒンは東京都港区に本社を置く総合物流メーカです。PER5.89でPBRが0.48と割安ですね。東京都を中心に土地を持っており含み資産も多いです。この記事では、注目するバリュー株についてわかりやすく紹介していきますね！

ケイヒンの業績考察

最新の業績指標を示します

株価（2024年4月9日）	1,985円
最低必要資金	約20万円
時価総額	129億円
PER	5.89
PBR	0.48
売上予測	500億円
利益予測	31億円
利益率予測	6.2％
ROE予測	7.1％
従業員数	902名
配当回数	年1回
平均年齢	40.0歳
権利確定日	3月末
1株配当金	63円
配当利回り	3.17％
業績	減収減益

業績が急減速しています

利益予想に乖離がありすぎます

• 現在の株価は1,985円、PER5.89、PBR0.48、自己資本比率55.3％、配当利回り3.17％
• 2024年2月6日の決算発表では減速感が大きく計画の業績予想を下回りそうな感じです
• 次年度は新倉庫の完成もあり業績回復を見込んでいます

ケイヒンの財務考察

時価総額	129億円
1.現金及び預金	92.7億円
2.受取手形及び売掛金	49.4億円
1～2の合計	142.1億円
総負債	217.8億円
差引の現金資産	-75.7億円
利益剰余金	146.8億円
3.有価証券その他	81.5億円
4.不動産	189.9億円
3～4の合計	271.4億円
差引の資産	195.7億円（正味資産）

営業CFは安定しています

• 時価総額129億円、現金+売掛金で142.1億円
• 総負債金額は217.8億円
• 142.1億円（現金)－217.8億円（負債）で正味現金が－75.7億円です。有価証券、土地建物の資産は271.4億円です。売却できない資産が多いですが正味資産は195.7億円となります
• 時価総額129億円に対して正味資産が195.7億円のため割安です

ケイヒンの同業比較

項目	ケイヒン	澁澤倉庫	東陽倉庫
株価	1,985円	3,060円	1,529円
時価総額	129億円	465億円	120億円
売上	500億円	790億円	198億円
営業利益	31億円	47億円	12.5億円
利益率	6.2％	5.9％	4.3％
自己資本比率	55.3％	54.9％	50.8％
PER	5.89	12.88	8.88
PBR	0.48	0.78	0.47
配当利回り	3.17％	3.10％	3.60％
来期業績予	減収減益	増収減益	増収増益

減配リスク検討

• 過去に減配を実施しています。業績により減配リスクもあります
• 配当性向が19％のため今期は増配の可能性があります

今後の企業業績について

• 今期はさらなる減益になる可能性もあります
• 来期は新倉庫の稼働があり回復基調
• 来期の米国大統領選後の欧米向け景気減速の影響を受け厳しそう

会社経営者について

• 現在の社長の杉山 光延さんは1961年6月生まれで専修大経卒で住友銀行に入社し、2008年ケイヒン取締役に2019年に社長となり現在62歳です。
• ケイヒンの株は3,250株株所有
• 会社の会長である大津育敬の影響力が強い

バリュートラップの危険性について

• 現在のところバリュートラップにはまっていると思われます
• 外国人の持ち株比率が少しずつ上がっているため変化する可能性もあります

総合評価