YUZU MAMA WEEKLY JOURNAL 2026.11.9 MON — 11.13 FRI
＋1,056万円の反発。でも、指数には届かず。
J-MAXを損切り、日和産業を買い増し。
決算を読んで、保有する理由を見直した1週間。
- 今週の保有株収支
- ＋1,056万円
- 日経平均・週間
- ＋6.1％
- TOPIX・週間
- ＋5.9％
収支は先週末比の金額、指数は週間騰落率です。集計期間：2026年11月9日～13日。
こんにちは、ゆずママです🍋
先週のマイナス2,173万円という大きな下落から、今週はプラス1,056万円。口座が持ち直してくれたことには、まず少しほっとしました。
ところが、日経平均は＋6.1％、TOPIXは＋5.9％。相場全体の力強い反発に対して、私の保有株は指数を下回る結果でした。「1,000万円以上戻ったのだから大喜び！」と書きたいところですが、今週は反省も残ります。
主な足かせになったのは、決算を厳しく受け止めて損切りしたJ-MAX。一方、日和産業は決算が悪くないと判断し、売られているところを一部購入しました。
今週は、売った株と買った株の決算を並べて、
「何が違ったのか」を振り返ります。
前回の記事：ゆずママ週間報告｜2026年11月2日～6日
01 / RESULT戻ったのは、先週の下落の約半分
今週のプラスはうれしいものの、先週と合わせると収支はマイナス1,117万円です。先週のマイナス分に対して、今週取り戻した金額は約48.6％。まだ振り出しに戻ったわけではありません。
2週の収支金額を単純合算。48.6％は先週の損失額に対する回復割合で、保有株の運用利回りではありません。
指数が大きく戻る週でも、自分の持つ銘柄が同じように戻るとは限りません。決算発表が集中した今週は、相場の追い風だけでなく、各社の利益の中身と今後の見通しを見直す必要を感じました。
02 / TRADES今週の売買は、この2銘柄
J-MAX 3422
決算を厳しく受け止め、損切りしました。上期の増益率だけでは見えない、7～9月の利益減速を確認します。
日和産業 2055
決算は悪くないと判断。売られている局面で一部購入しました。増益と会社予想据え置きの両方を整理します。
損切りは気持ちのよいものではありません。それでも、「買ったときに期待したことが、今も続いているか」を考えることは大切。反対に、株価が下がったときでも、決算の内容を確認して納得できれば、少しずつ買う選択肢もあります。
売買数量・約定価格・J-MAX単独の確定損失額は掲載していません。
03 / EARNINGS今週の決算を、まず一覧で
今週発表された主要保有株の決算は、日和産業・宮崎太陽銀行・大伸化学・東部ネットワークの4社。今週損切りしたJ-MAXも比較に加えます。
スマートフォンでは表を左右に動かせます。すべて2027年3月期の上期（2026年4～9月）連結実績。金額は億円、括弧内は前年同期比。銀行の売上高欄は経常収益です。
| 銘柄・発表日 | 売上高等 | 営業利益 | 経常利益 | 純利益 | 今回のポイント |
|---|---|---|---|---|---|
| 大伸化学4629｜11/12 | 221.50＋30.7％ | 18.35＋191.2％ | 18.89＋181.9％ | 12.39＋174.6％ | 通期を上方修正。 配当予想は45円維持。 |
| 日和産業2055｜11/10 | 234.29＋5.3％ | 7.57＋40.5％ | 8.10＋45.6％ | 5.76＋43.0％ | 上期で通期利益計画を超過。 予想・配当は据え置き。 |
| 宮崎太陽銀行8560｜11/10 | 91.62＋9.3％ | ―銀行のため非表示 | 13.49＋45.9％ | 8.64＋44.6％ | 貸出金利息が増加。 与信費用も減少。 |
| 東部ネットワーク9036｜11/13 | 53.04＋2.1％ | 2.45＋34.9％ | 2.94＋23.4％ | 1.09−49.8％ | 本業増益と最終減益。 小牧の計画中止・減損。 |
| J-MAX3422｜11/10・損切り | 264.82＋12.2％ | 16.63＋114.0％ | 12.74＋202.4％ | 8.39＋21.5％ | 上期累計は増益。 7～9月単独は大幅減益。 |
純利益は親会社株主に帰属する中間純利益。東部ネットワークは百万円表示の端数を切り捨てて換算しています。各社の原資料は記事末尾に掲載しています。
発表日の区別も大切。
南海辰村建設の決算は10月30日、ロンシール工業は11月6日です。この2社は「今週の新しい決算」ではなく、後半で直近決算のおさらいとして取り上げます。
04 / REVIEWJ-MAX：増益なのに、なぜ厳しく見たのか
上期の好数字と、直近3か月の減速
「上期増益」だけを見ると、足元の変化を見落としてしまう。
上期の営業利益は16.63億円で、前年同期比114.0％増。累計では増収増益で、会社の上期予想も上回っています。そのため、決算全体を「赤字転落」や「上期減益」と表現するのは正確ではありません。
ただし、第1四半期を差し引いて7～9月の3か月だけを見ると、景色は変わります。
| 項目 | 2026年4～6月 | 2026年7～9月 | 前年7～9月 |
|---|---|---|---|
| 営業利益 | 12.45 | 4.18 | 8.35 |
| 経常利益 | 10.88 | 1.86 | 7.17 |
| 純利益 | 6.39 | 2.00 | 10.58 |
7～9月の営業利益は前年同期比で約49.9％減、経常利益は約74.1％減。直前の4～6月との比較でも大きく減っています。前年との比較も弱いため、季節性だけで安心できる数字ではありません。
通期予想の上方修正はなかった
通期の営業利益24億円、経常利益16億円、純利益10億円、年間配当8円の予想は維持されました。上期の経常利益進捗率は約79.6％ですが、足元の減速を確認すると、進捗率の高さだけで上方修正を期待するのは慎重に考えたいところです。
上期の中国事業は、電動化部品や新規受注車種が寄与して増収増益でした。一方で日系OEMの減産は続き、タイ事業は減収減益。地域や取引先によって強弱がある点も確認が必要です。
私は今回の決算を厳しく受け止め、損切りしました。数字で整理すると、注目すべきは「上期全体の悪化」ではなく、7～9月の利益減速と、その先の回復をどこまで見込めるかです。
05 / HOLDINGS保有4社の決算、ここを読みました
大伸化学：大幅増益。ただし「数量」は減少
販売単価の上昇が利益を押し上げた、力強い上期。
- 上期営業利益
- 18.35億円前年同期比＋191.2％
- 通期予想EPS
- 347.53円業績予想を上方修正
- 年間配当予想
- 45円今回は据え置き
売上高は221.50億円、経常利益は18.89億円。会社は販売単価の上昇と新規需要の開拓を増益要因として説明しています。原材料価格が上昇する中でも、販売価格に反映できた点は評価したい内容です。
一方、製品出荷数量は前年同期比5.5％減。売上高の30.7％増を、そのまま需要数量の伸びと読み替えることはできません。今後は値上げ後の採算と、出荷数量の回復をセットで見ます。
上方修正と増配は、別々に確認
修正後の通期予想は営業利益24.10億円、経常利益24.90億円、純利益15.90億円です。上期の営業利益進捗率は約76.1％。単純差額では下期営業利益を5.75億円見込む計画なので、上期の利益をそのまま2倍する見方は避けたいところです。
年間配当予想は45円のまま。利益が伸びたことと、増配が決まったことを混同せず、今後の還元方針の発表を確認します。
もう一歩：現金の増え方も確認
営業キャッシュフローは30.53億円のプラスですが、仕入債務の増加24.21億円も寄与しています。入出金のタイミングによる押し上げを含むため、すべてがそのまま継続的な稼ぐ力を示すわけではありません。
実績と上方修正は好材料。次は「高い利益率をどこまで維持できるか」と「利益成長が株主還元につながるか」に注目です。
日和産業：好決算でも、株価が上がるとは限らない
上期経常利益8.10億円。通期計画5億円をすでに超過。
- 上期経常利益
- 8.10億円前年同期比＋45.6％
- 経常利益の進捗率
- 162.0％通期計画5億円に対して
- 年間配当予想
- 6円今回は据え置き
売上高は234.29億円、営業利益は7.57億円、純利益は5.76億円。4月と7月の配合飼料価格の値上げが寄与し、主力の飼料事業の利益も増加しています。「決算が悪くない」と判断した根拠は、実際に本業の利益が伸びていることです。
それでも会社は、通期の営業利益・経常利益各5億円、純利益3億円、年間配当6円の予想を据え置きました。上期実績を差し引くと、下期経常利益はマイナス3.10億円となる計算です。ただし、これは現在の通期予想からの差額であり、会社が下期の赤字を別途発表したという意味ではありません。
なぜ売られるのか。考えられるのは「期待とのずれ」
上方修正や増配を待っていた投資家には、予想据え置きが物足りなく映った可能性があります。また、原料穀物・運賃・為替の変動が、今後の利益を圧迫する懸念も残ります。これらは株価反応についての私の推測で、実際の売り手の理由は確認できません。
私は実績の改善を評価して、売られているところを一部購入しました。今後も、上方修正の有無だけでなく、下期に利益が落ちる具体的な要因があるのかを確認していきます。
出典：日和産業・2027年3月期第2四半期決算短信（11/10公表）。進捗率・下期差額は記事内の計算です。
宮崎太陽銀行：貸出金利息の増加が支え
経常利益は45.9％増。金利の恩恵とコストの両面を見る。
- 上期経常利益
- 13.49億円前年同期比＋45.9％
- 上期純利益
- 8.64億円前年同期比＋44.6％
- 普通株の配当予想
- 50円年間・据え置き
貸出金利息の増加を中心に資金運用収益が伸び、与信費用の減少も利益を支えました。一方、預金利息の増加によって資金調達費用も上がっています。
通期の経常利益26億円、純利益15億円は据え置き。経常利益の進捗率は約51.9％です。
増益は評価しつつ、貸出利回りと預金コストの差、与信費用、有価証券の評価損益を継続して見ます。金利上昇だけで利益が一方向に増えるとは決めつけません。
出典：宮崎太陽銀行・中間決算短信（11/10公表、表紙・本文2ページ）。
東部ネットワーク：本業は増益、減損で最終減益
営業利益の改善と、建設計画中止の影響を分けて読む。
- 上期営業利益
- 2.45億円前年同期比＋34.9％
- 上期純利益
- 1.09億円前年同期比−49.8％
- 減損損失
- 約1.35億円小牧の建設計画中止
運賃交渉や輸送体制の見直しなどが進み、本業の利益は改善しました。一方、建築コストの増加と予定テナントの計画中止により、東部小牧物流センターの建設計画を中止し、減損損失を計上。前年にあった保険解約返戻金の反動もあります。
通期の経常利益4.20億円、純利益2.59億円、年間配当20円は据え置きです。
最終減益だけで本業まで悪化したとは判断できません。ただし、投資計画の採算管理と、今後の投資が利益に結びつくかは、引き続き確認したいポイントです。
出典：東部ネットワーク・中間決算短信（11/13公表、表紙・本文2、6ページ）。
06 / FOLLOW-UPほかの保有2社も、足元を確認
南海辰村建設とロンシール工業は、今週より前に発表済みの決算を振り返ります。
南海辰村建設 1850
上期売上高214.40億円（4.4％減）に対し、営業利益は11.62億円（1.7％増）。手持工事の採算改善が利益を支えました。
通期予想は経常利益24.10億円、EPS58.39円、年間配当8円。上期営業利益率は約5.4％で、前年の約5.1％から改善しています。
今後見ること
売上計上の時期、受注案件の採算、工事原価や訴訟関連費用の影響を確認します。受注が増えても利益率を保てるかが大切です。
出典：10/30 中間決算短信
ロンシール工業 4224
上期売上高117.35億円（8.3％増）、営業利益12.90億円（124.3％増）。価格改定に加え、防水資材や車両用床材などが売上増となりました。
通期営業利益20億円、EPS303.80円、年間配当120円は、10月29日の修正を反映した予想です。
今後見ること
価格改定後の採算が続くかを確認します。国内床材など減収の分野もあり、製品別の強弱と原燃料コストを見ていきます。
出典：11/6 中間決算短信
07 / NEXT WEEK来週も、「持つ理由」を確かめる
現在の主要保有銘柄は、次の6銘柄です。
来週に向けて意識したいのは、この4つです。
- ① 累計の増益率だけで安心しない直近3か月の利益がどう動いたか。J-MAXの反省を、ほかの銘柄にも生かす。
- ② 上方修正を「当然」と思わない日和産業の実績と予想の差に、どのような下期リスクが織り込まれているかを確認する。
- ③ 増益と増配を別々に追う大伸化学の好業績が、今後の配当や資本政策にどう反映されるかを見る。
- ④ 株価の戻りだけで判断しない利益の持続性、投資計画の採算、財務の余力を見て、保有する根拠を更新する。
今週は＋1,056万円。戻ってくれたことは素直にうれしいです。でも、指数に届かなかったことも、損切りしたことも、次の判断につなげたいと思います。
持ち続けるにも、手放すにも、自分なりの理由を。
今週もお疲れさまでした。また来週、ゆずママの週間報告でお会いしましょう🍋
